比特币是骗局还是金融创新？

短短三天时间，比特币突破了12000、13000、14000、15000美元四个关口。 据比特币交易平台OKCoin消息，最高价已达19399.99美元，逼近2万大关。

9月中旬，国家禁止比特币交易，国内三大虚拟货币交易平台比特币中国、火币、OKCoin也宣布暂停国内交易业务。 比特币由此逐渐淡出公众视野。 然而，没有中国庞大的交易量，比特币的暴涨趋势并未停止。 相反，最近几天比特币的交易价格已经逼近20,000美元，达到了新的价格门槛。

2011年2月，比特币从一文不值到一美元，仅用了两年的时间就增长了数万倍，一串空数字可以与美元相提并论。 一时间，众人哗然。

2013年4月到11月，价格从100美元涨到1000美元；

2017年初至12月1日，价格从1000美元上涨至10000美元；

所以目前13000美元和15000美元的价格，从比特币的历史来看，这段时间的涨幅与之前相比是比较平缓的。 虽然占比不大，但绝对值很大，很容易引起广泛关注。

为何如此暴涨？

这样的涨幅，实在是难以想象。 毕竟比特币交易已经失去了中国的大市场，国内的比特币集合竞价交易已经被禁止。 目前交易仅为场外C2C交易，在境外交易平台交易，存在一定风险，规模较小。 但中国市场的限制并没有影响到比特币的疯狂牛市。

归根结底，比特币价格的上涨源于其投资产品属性越来越完善。 比特币在使用场景上没有取得突破，但作为一种投资产品，它仍然是重要的投资标的。 它的性质越来越像黄金，使用价值已经不重要了。 重要的是它变得越来越流行。 被批准为投资产品。

其投资产品属性的完善体现在即将推出的比特币期货上。 12 月 1 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布将允许总部位于芝加哥的两家主要期货交易所推出比特币期货。 同日，芝加哥商品交易所集团（CME）宣布计划于12月18日推出比特币期货合约。竞争对手芝加哥期权交易所（CBOE）全球市场宣布将于东部时间下午6:00推出比特币期货时间12月10日，从而率先成为全球首家推出比特币期货合约的交易所。

此外，纳斯达克表示将于2018年上半年推出比特币期货，这些期货将在纳斯达克的能源期货市场进行交易。 高盛计划为比特币期货交易推出清算服务。

期货交易的推出标志着作为一种投资产品，其交易机制日趋完善，也可视为金融界对其交易价值的认可。 这在很大程度上推动了最近的比特币价格。

此外，比特币与黄金的相似之处在于，它的避险价值越来越高。 近期东北亚局势紧张，以及美国宣布承认耶路撒冷为以色列首都可能导致中东局势进一步紧张，加剧了资金的避险情绪，也导致部分资金进入比特币交易场，推高成交价。

比特币的持续上涨，让很多人更加焦虑，担心失去上车的机会，于是开始投资。 也有一些投资者会配置一些另类资产，比如石油、黄金等，而比特币作为另类资产中的另类资产，更容易吸引一些开放激进的投资者。

整体来看，目前人们对比特币的看好主要来自与黄金类似的交易价值，而对它的质疑则来自缺乏监管、缺乏使用价值。 确实很难指望比特币迅速建立广泛的应用场景，各个主权国家也很难接受一种不受本国货币政策管制的世界货币。 在很长一段时间内，它的使用价值可能仍然微不足道，但比特币最大的成就是它已经成为一种日益成熟的投资产品，甚至衍生品投资产品也开始出现。 而且相比黄金，比特币的增量用户更大。 因此，未来比特币的价格可能仍像一种投资品，随着增量资金的进入而上涨，随着获利回吐、部分地区监管政策出台等因素而调整。

价格飙升并不意味着禁止国内贸易是错误的

在中国，监管部门仍然不承认比特币。 央行副行长潘功胜日前表示，监管部门几个月前关停比特币交易平台、停止ICO，是果断、正确的决定。 他引用法国学者 Eric Pichet 的文章称，“比特币泡沫只是疯狂投机的最新化身。历史上，疯狂投机不时冲击金融市场，例如 1637 年的‘郁金香热’，2000 年的互联网泡沫泡沫等。没有人能够预测投机浪潮将持续多长时间以及顶部将在何处。正如凯恩斯告诉我们的那样：“市场非理性的时间可能长到足以让你破产。” 所以只有一件事要做：坐在河边看，总有一天，比特币的尸体会漂浮在你面前。”

从这一点来看，国内监管部门对比特币交易一直是非常谨慎的，对比特币的弊端也有清醒的认识。 在我们身边的韩国，很多年轻人都参与了比特币交易，以至于韩国总理李洛渊最近对数字加密货币提出了批评，称数字货币的存在可能会导致青少年陷入传销或毒品犯罪。 如果放任不管，可能会导致严重的问题。 此外，在强调金融服务实体经济的今天，比特币资产泡沫会吸引更多资金加入对实体经济毫无意义的投资投机热潮，造成资金堆积，无法支撑实体经济。 这是政府所担心的。

不断上涨的比特币已成为全球的热门话题。 很多人认为是泡沫，但也有很多人呼吁。 反对者、支持者、中立者和监管者的声音。

反对派

巴菲特

比特币是“真正的泡沫”，没有长期投资价值。

——2017年10月，与商学院学生的对话

远离比特币。 它基本上只是一个幻影，一种转移资金的方式。

这是一种非常有效的资金转移方式，您可以完全匿名进行。 支票也是一种转移资金的方式。 但是，一张支票仅仅因为它的转账能力就值这么多钱吗？ 汇票能值很多钱吗？ 人们还可以通过汇票转移资金。

我希望比特币是一种更好的转移资金的方式，但你可以用一大堆不同的方式复制它。

在我看来，比特币具有巨大内在价值的想法是个笑话。

——2014年接受CNBC采访

比特币不是钱，它不符合钱的定义。 如果比特币在十年或二十年后消失得无影无踪，我不会感到惊讶。

你不能给比特币估价，它不是一种产生价值的资产……它是一种真正的泡沫。

这东西不靠谱。 它不受管制，不受控制。 它不受美联储或任何中央银行的监管。 我根本不相信这整件事。 我认为它迟早会崩溃。

——在其他场合发言

霍华德马克斯

也许我只是一个原始人，无法体会到数字货币的伟大。 但我坚信，接受这些东西只是基于天真、愿意冒险和一厢情愿。

我认为数字货币只不过是一种热潮（甚至可能是传销），定价完全基于其他人愿意支付的价格。

当前的虚拟货币投资狂潮似乎只不过是基于一厢情愿的想法，将价值赋予那些超出人们愿意支付的价值的东西。

有人告诉我，这些货币是真实的，因为它们受到保护，免受黑客和伪造者的侵害； 生成货币的软件严格限制了可以生成的货币数量。

但至今没有听到可信的解释。

这不是我们第一次看到这样的场景。 还有类似的热潮：

1637年荷兰郁金香狂热，

1720年南海泡沫，

以及 1999-2000 年的互联网泡沫。

认真的投资是以相对于内在价值具有吸引力的价格购买某物。 当人们购买时不考虑价格的内在价值或适当性，只是相信总会有另一个接受者，就会出现投机。

今年到目前为止，比特币价格翻了一番，以太币上涨了 4,500%，很难想象价格如此波动的东西可以被视为“价值载体”或“交易媒介”，难道不是投机狂潮？

- 2017 年 7 月 26 日发布的投资备忘录

前美联储主席艾伦格林斯潘

人会去买各种不值钱的东西，去赌场赌一把，赌一把。 没有人可以停止投机，所以比特币的价格飙升也就不足为奇了。

——2017年12月6日CNBC专访

人性就是这样，如果你得到了什么东西，比如比特币，你认为比特币有价值，不管是真是假。 但就像美国内战时期的大陆币一样，所有这些货币都没有任何支持。

——2017年11月

比特币必须具有内在价值。 你必须发挥你非凡的能力来推测比特币的内在价值是什么。 反正我是想象不出来。 也许别人可以。

我不明白对比特币的支持从何而来。 比特币本身没有内在价值，也不受个人或政府担保。

——2013 年 12 月比特币升至 1000 美元

指数基金之父约翰博格尔

像远离瘟疫一样远离比特币，明白了吗？

比特币没有潜在的回报率。 你知道债券有息票，股票有收益和股息，黄金什么都没有。 除了希望以高于购买价格的价格将其出售给其他人之外，没有什么可以支持比特币。

投资数字资产是“疯狂的”。 比特币可能会达到 2 万美元，但这并不能证明我错了。 当它回到 100 美元时，我们会再谈。

——2017年出席纽约外交关系委员会会议

摩根大通首席执行官戴蒙

我女儿刚买了比特币，现在涨了很多，她觉得自己是个天才。 但比特币比郁金香球茎更糟糕。

它不会结束，人们会被杀，货币没有法律支持，最终会崩溃。

如果摩根大通的任何交易员交易比特币，我会立即炮轰我，原因有二：

1. 这违反了我们的规定，

2. 他们很愚蠢。

——2017年9月，机构投资大会

我对比特币的看法是，它与技术无关，而与政府有关。 当人们形成一个国家时比特币期权骗局，他们做的第一件事就是塑造一种货币。

监管机构和政府真的会长期培育和推动比特币的发展吗？ 我认为答案是否定的。

——2013年国际金融学会年会

支持派

花旗银行

你不会听到我们蔑视像比特币这样的新兴技术，因为它们是真实的，而且它们就在那里。

——2017年11月，花旗银行CEO高伯特

在没有良好支付基础设施的国家，我们认为像比特币这样开放的去中心化网络可以在这些国家找到一些增长机会。

此外，我们认为，如果像比特币这样的开放网络与移动终端、机器学习、大数据和物联网相结合，可能会创造出一种新的商业模式。

——2017年花旗银行研究报告

传奇投资大师诺沃格拉茨

加密数字货币是人生最好的投资。 未来，比特币可能成为类似于黄金的财富储存工具，其市值可能在五年内达到5万亿美元。

——发表于2017年哈佛商学院论坛

贝恩资本执行董事迪斯潘迪

比特币将获得更大的认可、增长动力和信誉； 这种非法币非实物货币将成为法币风险分散的可选项目之一。

这个过程是渐进的，也会有剧烈的波动，但最终比特币会实现类似黄金的交易模式，实现保值功能。

比特币的玩法有很多，钱包、汇款支付、兑换、挖矿等。 但别忘了一种最简单的玩法，每个人都可以通过存储比特币实现增值。

——2014年硅谷风头展望

中间派

摩根士丹利首席执行官高盛

根据定义，一年内上涨 700% 的东西是投机，因此任何认为购买比特币是安全投资方式的人都是在自欺欺人。

它可能会再上涨 700%比特币期权骗局，但更有可能不会上涨。

——2017年11月接受CNBC采访

比特币当然不仅仅是一种时尚。 匿名货币是一个非常有趣的概念，它为人们提供隐私保护，对中央银行系统也有意义。

——2017年9月

面对比特币这样的新兴技术，你要尊重，但不能屈服。 比特币对银行是一种威胁，但我们拥有强大的能力和资源。 您可以稍微调整一下并利用它。 消费者对把钱放在他们熟悉的地方感觉更好。

——国际金融学会2013年年会

高盛首席执行官布兰克费恩

或许在未来的全球经济世界中，一些新事物可以得到更广泛的支持，但就比特币而言，如果比特币成功，我更倾向于解读为投机性的胜利。

——2017年计划推出比特币期货的消息点评

还在考虑比特币，没有结论，不支持也不反对。 当纸币取代黄金时，有些人会持怀疑态度。